建材】宏和科技2026年一季报...

建材】宏和科技2026年一季报点评：量价齐升，业绩高增

一季度业绩大幅增长。公司一季度实现营收4.4亿元，yoy+80%，qoq+39%；归母净利润1.4亿元，yoy+354%，qoq+122%；扣非归母净利润1.38亿元，yoy+401%，qoq+110%。

特种布是主要利润增量。一季度公司生产电子级玻纤布4688.10万米，yoy-6.4%；销售量4449万米，yoy-14.4%；单米均价9.78元，同比上涨116.85%。公司Q1销售毛利率55.65%，yoy+27.6pct，qoq+12.2pct；Q1净利率31.7%，yoy+19.2pct，qoq+11.9pct。公司产销数量下降主要是特种布占比大幅提升，公司减少了普通超薄极薄布的生产，预计特种布销量大幅增加。一季度公司采购原材料玻纤纱均价53.8元/kg，同比上涨206.55%，在成本大涨的情况下，公司毛利率与净利率同环比均显著提升，显示公司产业链地位仍然突出。

LowCTE布的国产龙头、充分受益于涨价预期。LowCTE布是当前特种布中盈利能力最强，最为稀缺，提价预期最强的品种。公司早在2014年已开始研发T布，与终端客户力森诺科、三菱瓦斯化学有长期深度合作关系，为苹果等品牌的智能手机芯片封装（BT载板）提供超薄、极薄的LowCTE布。公司当前T布月出货量约40万米/月，年内或提升至百万米以上。AI服务器对PCB板的层数、信号传输速度和稳定性要求极高，目前能够满足使用条件的产品极少，提涨预期较强，有望进一步增厚公司全年利润。

扩产节奏快、头部地位有望持续维持。公司规划定增扩产1254吨高性能电子纱，对应3135万米/年产能。公司与黄石经开区签署《 》，预计投资80亿元项目资金，公司扩产有望持续落地。高景气或是刚刚开始。特种布紧缺或维持较长时间，公司有望深度受益于需求爆发，建议持续关注。 欢迎联系：任杰19512256636/宋涛/郝子禹17321138296/傅浩玮