**2025A&2026Q1财...

**2025A&2026Q1财报分析：业绩复苏趋势强化，科技周期共振修复**

1）总量业绩加速修复。全A两非在经历2025Q4的小幅波动后，于2026Q1业绩全面修复，全A两非净利润同比增速大幅提升至12.72%，实现了营收与利润的双增长，盈利能力边际改善。结构看，中盘与成长风格突出，双创板块增速居前，先进制造增长中枢上移与资源品涨价是增长的主要驱动。 2）科技成长量价齐升，盈利能力显著提升。受Agent快速迭代与全球AI硬件需求井喷驱动，半导体、通信设备、软件开发等算力产业链业绩大幅增长，同时电池、风电、军工设备等出海制造也表现卓越。 3）周期资源利润率改善，盈利能力明显改善。受益于全球定价的大宗商品涨价，有色金属与能化产业链盈利能力显著增强，且新材料与能化进入主动补库阶段。 4）内需消费增长承压，服务消费产业链业绩占优。传统地产周期与耐用品利润率边际下滑，呈现以价换量格局。受益于消费结构变革以及内需政策加码的酒旅、餐供、航空机场具备独立景气。