**海通发展涨停，BDI指数涨...

**海通发展涨停，BDI指数涨至2832点，超过25年最高值**

26年以来干散运费坚挺，Q1BDI均值1955，同比+80%；4月以来BDI指数较此前约2000点的中枢位置攀升至5月5日的2832点，较Q1末累计涨幅42%，持续突破年内新高，同时也超过了25年的最高值。 干散景气超预期的原因，一方面是货量端铁矿石、铝土矿、煤炭、粮食运需接力共振，另一方面中东冲突、霍尔木兹海峡通行受阻的影响正在蔓延至巴拿马运河，美国石油和燃料通过巴拿马运河的运输量激增，造成拥堵及通行时间延长。 我们继续看好干散市场上行潜力： 1）供给端增速有限，Clarksons预计26~27年行业运力增速分别为3.6%、3.7%，好望角船型运力增速仅2.4%、3.4%；环保政策趋严背景下，散货船航速持续下行，以及特检船舶数量增多影响有效运力。 2）西芒杜铁矿投产构成核心催化，25年底西芒杜铁矿项目正式投产，其至中国运距是澳大利亚的三倍，若对澳洲进口形成替代，2030年达产或累计拉动全球铁矿海运需求9.4%。 3）中东冲突影响传导使得巴拿马运河拥堵，造成有效运力损失，支撑运价。 海通发展作为国内民营干散龙头，经营能力优异，规模扩张与市场复苏同步，盈利弹性高，测算运价每上涨1万美金/天，净利润增厚13.5亿元。