**AMD26Q1业绩超预期*...

**AMD26Q1业绩超预期**

AMD26Q1业绩超预期，再强调CPU配比提升并上修TAM，重视国产CPU价值重估 AMD26Q1业绩超预期，CPU和GPU需求曲线同步向上 一、业绩：26Q1实现营收103亿美元（超出指引上限），同比+38%，毛利率55%，自由现金流增长超两倍；26Q2指引112亿美元，同比+46%。 二、服务器CPU：26Q1增速超50%（云&企业客户增长均+50%），预计26Q2增速超过70%，连续四季度创历史新高，势头延续至26H2-27年。 三、GPU：对Meta6GW的GPU（首批1GW由定制版MI450供应）供货顺利推进，并担当第六代EPYC的首发客户，GPU与CPU双轨深度绑定AMD。InstinctGPU与Helios机架的落地节奏进一步明确，MI450Q3启动初始供货，Q4显著爬坡。 CPUTAM空间上修，再强调与GPU配比提升。一、预计服务器CPU总潜在市场年增速超35%，2030年能见度超过1200亿美元。二、再次强调配比，CPU与GPU配比从1:8/1:4向接近1:1转变，某些高密代理场景下甚至CPU数量超过GPU，客户侧采购已在规划CPU长期容量。 建议关注：海光信息、中国长城、龙芯中科 风险提示：下游需求波动；市场竞争激烈 详情欢迎联系：孙行臻/王心悦