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**SiTimeCorp.（SITM）**

SiTimeCorp.（SITM）：强劲的季度业绩反映了独特的数据中心增长，营收和毛利率预期均有上行空间——买入 股票核心观点 在强劲的季度业绩和指引发布后，受公司数据中心业务超预期增长以及2026年营收指引大幅上调的推动，我们预计该股将维持其涨幅（盘后上涨18%）。 由于该公司在与AI数据中心建设相关的时钟器件方面获得了设计订单（designwin）动力，在一系列强劲业绩的铺垫下，我们认为投资者在财报发布前已持有非常积极的预期。 然而，我们认为该公司在数据中心业务领域所展现出的增长幅度——由AI推理相关内容的增加和高速网络驱动——甚至超过了最乐观的投资者预期。 我们维持对SiTime的“买入”评级，因为我们预计在强劲的AI数据中心支出以及苹果公司（Apple）内部调制解调器设备稳健的出货趋势推动下，源头信息加微Macro_Guru 该公司的增长势头将持续——并且我们认为2026年及以后的市场预期仍有上行空间。 季度业绩表现 SiTime报告营收为1.14亿美元，远高于高盛（GS）预期的1.08亿美元和市场预期的1.04亿美元。 毛利率为64.5%，远高于高盛预期的62.0%和市场预期的62.0%。 非公认会计准则（Non-GAAP）每股收益（EPS）为1.44美元，远高于高盛预期的1.22美元和市场预期的1.16美元。 通信、企业和数据中心业务营收为7,570万美元，远高于高盛预期的7,000万美元和市场预期的6,700万美元。 物联网、消费电子和移动业务营收为1,670万美元，低于高盛预期的2,000万美元，但符合市场预期的1,700万美元。 汽车、工业和航空航天业务营收为2,120万美元，高于高盛预期的1,800万美元和市场预期的2,000万美元。 2026年营收展望 鉴于公司在数据中心业务中看到的巨大增长空间，公司预计全年营收增长约80%，显著高于市场预期的49%和高盛此前预测的60%。 数据中心业务展望 SiTime第一季度在通信、企业和数据中心业务方面实现了158%的强劲同比营收增长。 管理层注意到数据中心业务的需求日益增长，这主要受到AI推理需求对内容要求的提升，以及1.6Tbps产品随800G/400G持续走强而上量所驱动。 我们认为这标志着业务可见度和整体质量的提升，并继续看好该细分市场作为未来业务的重要驱动力。 毛利率表现与指引 SiTime第一季度实现了64.5%的强劲毛利率，并因产品组合优化，将第二季度毛利率指引定为65%。 鉴于公司向数据中心营收的转型，我们预计SiTime在可预见的未来将继续保持65%左右的毛利率水平。 然而，考虑到移动/消费业务占比的提升，我们预计下半年的毛利率将出现小幅下滑。 第二季度指引表现 SiTime提供的2026年第二季度营收和每股收益（EPS）指引远高于市场预期。 营收指引中值为1.45亿美元，远高于高盛预测的1.21亿美元和市场预期的1.12亿美元。 按业务板块来看，SiTime预计消费、企业和数据中心业务将继续保持最快的同比增速，紧随其后的是军事/航空/国防业务。 非公认会计准则（Non-GAAP）毛利率指引为65%，远高于高盛预测的60.0%和市场共识的61.3%。 运营支出（OpEx）预计在4600万至4700万美元之间，利息收入为500万美元，稀释后股份数约为2750万股。 非公认会计准则（Non-GAAP）每股收益指引中值为1.92美元，远高于高盛预测的1.18美元和市场共识的1.17美元。 盈利预测调整 我们将2026/27/28日历年的每股收益预测平均上调了约45%，以反映更强劲的营收趋势（详见下方图表的具体预测）。 目标价调整 我们将12个月目标价从435美元上调至800美元。 该调整基于：1）营收增长加速（增长率从60%翻倍）；2）增长的加速以及在新老客户中渗透率的提高；3）将调整后的市盈率应用于我们12.25美元的归一化每股收益（EPS）预测（由于营收和利润大幅提高，从7.25美元上调）。