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【国泰海通通信】Coherent：业绩指引符合预期，光模块需求强劲 20260507

事件：5月7日上午，Coherent公布FY26 Q3业绩和电话会。整理如下：

[烟花]财务指标对比：实际 vs 彭博预测，业绩和指引整体符合预期 💎FY26 Q3营收：18.06亿 vs 17.80亿；（指引区间为17.00-18.40） 💎Datacenter&Comm：13.62亿 vs 13.07亿 💎Industrial：4.44亿 vs 4.71亿 💎下季度指引：19.10-20.50亿 vs 19.49亿

[烟花]数据中心 💎业务营收环比增长13%，本季度收发器增长主要由1.6T驱动。 💎光模块和OCS将共同驱动，预计800G收入在2026年同比增长，1.6T将在今年剩余时间快速上量，并持续到明年。 💎光芯片：需求强劲，lnP行业面临限制，产能扩展仍是首要任务，扩充6英寸 lnP将在2026年底产能翻番，目前看可以提前一个季度达成这一里程碑。预计2027年底将再次翻倍以上。 💎CPO：认为CPO有150亿美金的可触达机会，并与英伟达达成战略合作，包括英伟达20亿美元的股权投资，以及贯穿十年磨的多年供应协议，包括CW激光器等。预计初始规模的CPO在26H2开始增长，大规模在27H2开始增长。 💎OCS：内部组件供应有一定的瓶颈，正在大幅提升组件产量，与前几个月相比，OCS爬坡速度要快很多。 💎散热解决方案：预计明年下半年有营收；

[烟花]电信业务 💎本季度营收环比增长16%；看到对通信产品组合，尤其DCI方案（ZR/ZR+）的强劲需求。 💎Multirail：随着负载在多个地点分布越来越广泛，预计初始收入在2027H1开始逐步增长。未来市场规模至少为20亿美金。

[烟花]工业板块 💎营收环比和同比略有下降。 💎半导体设备领域订单有显著增长，预计需求改善将在信基督开始推动收入增长，并在剩余季度进一步环比该上。

[烟花]未来指引 💎LTA：与超大规模企业、其他系统客户都可能会有长期协议，来确保产能和前期投资。

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