**【长江电新】珠海冠宇202...

**【长江电新】珠海冠宇2026年一季报分析**

【长江电新】珠海冠宇2026年一季报分析：汇率波动与原材料涨价扰动，核心产品放量延续 1、珠海冠宇发布2026年一季报，2026Q1实现收入36.35亿元，同比增长45.51%，归母净利润-0.85亿元，扣非净利润-1.38亿元。 2、拆分来看，公司2026Q1实现消费电池出货0.9亿颗左右，同比保持双位数增长，较行业更有韧性，其中大客户出货预计在0.15亿颗左右，保持平稳，下半年有望随新品实现放量。盈利能力方面，公司报表综合毛利率为21.1%，环比下降3.4pct，预计消费电池有近似降幅，主要是原材料涨价和汇率波动，在下游景气度不高的情况下传导周期和幅度偏弱。动储方面，预计2026Q1收入在9亿元左右，无人机、启停仍是主要贡献，户储有所起量，动储盈利能力稳步改善。此外，公司财务费用中的汇兑损失0.7亿元，公允价值变动损益0.34亿元，股权激励0.2亿元左右，资产减值-0.35亿元，其他收益0.42亿元。 3、展望来看，公司在消费类大客户的放量和产品结构升级趋势延续，预计2026年将达到8000-10000万颗，同时公司持续加大钢壳电池投入，预计增加20-30亿的资本开支用于钢壳，除匹配大客户需求外，也将在AI可穿戴产品中得到应用，有望贡献出货增量。同时动储业务仍处于快速放量阶段，除了启停、无人机放量，预计储能也将有明显增量，而随动储收入体量增大，减亏甚至扭亏可期。继续推荐。