**圣晖集成一季报点评：业绩高...

**圣晖集成一季报点评：业绩高速增长，现金流大幅改善**

事件描述 公司2026Q1实现营业收入5.41亿元，同比-5.85%；归母净利润0.39亿元，同比+33.66%；扣非归母净利润0.39亿元，同比+36.12%。 事件评论 收入端阶段承压，在手订单保持稳健。公司Q1实现营业收入5.41亿元，同比-5.85%，收入端小幅回落。一季度末，公司在手订单余额21.81亿元，同比增长3.06%，整体订单储备保持稳健；其中IC半导体行业在手订单余额16.46亿元，占比约75%，仍为公司核心订单来源，精密制造、光电及其他行业在手订单余额分别为3.15亿元、2.20亿元。公司单季度收入有所波动，但半导体领域订单支撑仍较强，后续随着在手订单逐步转化，收入端有望获得支撑。 毛利率显著提升，费用率基本持平。2026Q1公司综合毛利率11.86%，同比提升2.10pct；期间费用率3.97%，同比小幅提升0.74pct，其中销售、管理、研发、财务费用率同比分别变动-0.05、+0.15、-0.11、+0.75pct，至0.18%、2.95%、1.37%、-0.53%。公司一季度信用减值收益0.09亿元，同比增加约0.08亿元；资产减值收益0.02亿元，同比减少约0.02亿元。综合影响下，公司一季度归母净利率7.15%，同比提升2.11pct，盈利质量边际改善。 收现比大幅提升，经营现金流明显改善。公司一季度收现比179.04%，同比提升约85.29pct，回款表现明显改善。经营活动现金流净额为3.49亿元，同比改善4.20亿元，主要系本期应收账款回款较多以及收到预收工程款较多所致。资产端看，公司一季度末应收账款4.00亿元，环比减少1.72亿元。公司资产负债率48.01%，环比下降1.59pct。 看好半导体超级扩产周期下估值与业绩持续双击。当前全球正处半导体扩产超级周期，洁净室已经成为显著卡脖子环节，如台积电2026年Q1法说会明确提及加快洁净室的建设以及设备采购。公司已经在北美设立子公司，关注后续公司在北美的持续订单开拓，预计公司2026、2027年业绩为1.9、2.3亿，若北美等区域大订单若落地，27年业绩有望进一步上修，当前时点继续重点推荐。 联系人：长江建筑张弛团队