**中国电建一季报点评：业绩阶...

**中国电建一季报点评：业绩阶段承压，能源电力与海外订单高增**

事件描述 公司2026Q1实现营业收入1450.74亿元，同比+1.75%；归母净利润19.51亿元，同比-25.56%。 事件评论 营收保持稳增，毛利率下滑及财务费用率提升拖累净利率。公司2026Q1实现营业收入1450.74亿元，同比+1.75%。盈利能力看，公司2026Q1综合毛利率10.18%，同比下降0.62pct；期间费用率7.65%，同比提升0.37pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动约-0.00、-0.09、-0.11、+0.58pct，至0.24%、3.03%、2.15%、2.22%。减值端看，公司信用减值损失1.63亿元，（上一年信用减值损失6.8亿），资产减值损失0.73亿元（上一年为收益0.13亿元），合计损失减少4.31亿元。综合影响下，公司2026Q1归母净利率1.34%，同比下降0.51pct。 现金流阶段承压，资产负债率小幅提升。公司一季度收现比95.02%，同比下降2.58pct。经营活动现金流净额为-441.20亿元，同比多流出35.87亿元。具体来看，收入承压下现金流入减少，但同时现金流出增加，收付节奏对经营现金流形成一定扰动。应收账款周转天数同比减少2.04天至81.23天。公司资产负债率79.77%，同环比均小幅提升。 新签合同稳健增长，能源电力主业与海外市场表现亮眼。公司2026年1-3月新签合同额3188.59亿元，同比+6.53%。分业务看，能源电力业务新签2114.08亿元，同比+17.31%，体现公司能源电力主业优势；水资源与环境业务新签316.15亿元，同比-16.61%；城市建设与基础设施业务新签688.57亿元，同比-8.23%。分区域看，境内新签2089.40亿元，同比-11.09%；境外新签1099.18亿元，同比+70.91%，海外订单高增成为一季度订单增长的重要支撑。展望来看，公司能源电力订单保持较快增长，海外市场拓展成效显著。后续重点关注能源电力订单执行、海外项目推进及现金流改善节奏。 联系人：长江建筑张弛团队