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【美护】若羽臣（003010.SZ）26年一季报点评：自有品牌持续高增，盈利弹性大幅释放 业绩大幅超预期，26Q1营收9.95亿元，同比+73.34%，归母净利润0.72亿元，同比+163.78%，扣非净利润0.67亿元，同比+167.45%，营收与利润均实现高速增长，盈利能力显著增强，核心受益于自有品牌持续放量、品牌管理业务高增驱动，经营质量持续提升。 盈利能力：26Q1毛利率64.66%，同比显著提升，自有品牌占比提升驱动结构优化；净利率7.27%，同比提升3.07pct，盈利弹性充分释放。销售费用率53.16%，同比+7.02pct，主要系自有品牌扩张、市场推广费用大幅增加；管理费用率1.70%，同比基本持平，规模效应凸显；研发费用率0.89%，同比+0.15pct，产品研发投入稳步提升；财务费用率1.00%，同比由负转正，主要系汇兑损失及利息支出增加所致。 ＃自有品牌延续爆发式增长，盈利结构持续优化：绽家、斐萃、纽益倍三大品牌齐发力，依托内容种草、自播运营、全渠道拓展实现高速增长，高毛利占比持续提升，驱动公司毛利率与净利率同步上行，成为业绩与盈利双增的核心引擎。公司品牌孵化模式验证充分，从0到1再到N的复制能力持续兑现，家清与口服美容赛道龙头地位进一步巩固。 公司战略转型成效持续兑现，已从传统电商服务商升级为科技驱动的品牌孵化与管理平台。自有品牌进入高速放量期，斐萃在口服抗衰赛道快速领跑，绽家稳居高端家清龙头，叠加新品类、新品牌、新渠道逐步落地，中长期高成长逻辑清晰，业绩与盈利弹性有望持续释放。 欢迎交流美护：王立平/王盼/聂霜