**吉利汽车2026年一季报交...

**吉利汽车2026年一季报交流要点_20260429**

1、出口 1）销量：完成全年75万目标的确定性高，打造3个20万级市场——拉美非（Q1增速280%+）、欧洲（Q1增速400%）、东盟，2个10-15万级市场——东欧15万、中东亚太10w 2）产品：中国星方面，帝豪+缤越在中等国家作为主力车型，继续向外推广KX11、星越L、星瑞、博越系，同时HEV产品向海外推进；银河方面星愿（部分市场超过5-7k）、银河E5、星舰7作为基盘，加推星越L混动车型；领克方面，在欧洲会快速和沃尔沃形成资源协同，01、08、Z20、07GT全面推广；极氪方面以7X和007GT为基座，加快9X和8X推广，9x计划6月底开始中东出口、9月开始全面向欧洲等地出口 3）渠道：目前海外经销商数量突破1900家；终端增速＞发运增速，很多市场目前都是欠订单的，设立了14家子公司、经销商运营效率提升，比如墨西哥4月终端突破4k；吉利品牌电车油车双网并进，26年目标超过1300家门店，重点在欧洲突破 4）产能：印尼KD工厂、埃及工厂、柬埔寨工厂都在推进中，巴西和雷诺成立合资公司，工厂产能能够做到30-40万、目前至少给吉利品牌留了10万以上产能 2、CAPEX指引：全年170e，25年费用化率36%、26Q144%、全年预计保持该水准 3、HEV：日系HEV比油车溢价普遍在9k~1.2w，我们通过成本控制价差会比他们收窄30%以上；和油车毛利率水平基本同步 4、ASP：剔除零部件和技术授权收入，ASP25Q1~9.4w，25Q4、26Q1均为11.2w；极氪从25年28.1w提升到26年29.5w，吉利品牌从25年末8.5w提升到26年9.1w 5、毛利率展望： 1）Q1降本节奏完成80%，4月底降本指标预计全部完成，原材料价格上涨对单车差不多2k负向影响、基本能够通过降本cover；预期Q2毛利率环比稳定或微涨 2）目前海外毛利率比国内高10pct，未来9X出海毛利率会高于国内销售10pct以上 6、供应商账期：25年6月起供应商账期都改成60天，中小供应商账期压缩到30天、9月改成即付；拿出10亿供应商储备基金给供应商应对大宗商品上涨的备货、研发提供支持