**【航天电器】2026年一季...

**【航天电器】2026年一季报点评**

【航天电器】2026年一季报点评：需求旺盛合同负债高增，业绩迎来开门红——【国联民生军工】 事件：公司公布2026年一季报，实现营业收入16.14亿元​​/同比+10.09%​​；归母净利润0.52亿元/同比+12.18%​​。 合同负债显著增长、货币资金下降，均表明公司下游需求旺盛。公司26Q1末合同负债1.47亿元/同比+30.98%，主要受下游需求旺盛，客户预付款增加所致。公司货币资金7.27亿元，较年初下降52.86%，公司披露主要为“订单饱满”，生产物料采购增加所致，财务数据均表明公司需求强劲。 回款增速高于营收增速，公司经营质量提升。公司Q1经营活动现金流入小计9.99亿元/同比+25.74%，增速显著高于营收增速；表明公司经营质量提升，回款能力增强。 销售费用大涨、加大业务拓展考核力度。公司26Q1期间费用3.22亿元/同比-2.11%，在营收、归母净利润均实现两位数增长的背景下，公司期间费用下降，表明公司经营能力持续提升。其中，Q1销售费用0.39亿元/同比56.86%，公司加大防务、战略性新兴产业和国际市场开发，销售激励力度增强。 【投资建议】传统主业：内需稳健增长，军贸加速业绩提升，估值250亿；数据中心：预计2027年约30-40亿收入，4-5亿净利润，估值200亿；先看450亿市值，建议重点关注！ 详情欢迎联系【国联军工团队】吴爽/叶鑫17326980915