**汇量科技大涨17%点评**...

**汇量科技大涨17%点评**

上涨原因系PAG股权交割进度有望推进 【PAG股权权益】 1）可转债：PAG拥有可转债转股权益4746万股（约3%），已申请转股，正配合监管程序完成增发，当前尚未实际交割。 2）可交债：因早年融资安排，大股东顺流需向PAG交割约16%的股份。4月初已交割一部分（尚未达成公告条件）。当前交割有望进一步落地，有望释放公司治理风险，建议关注公司DIform公告。 【后续催化】 1）关注美股财报季，对标公司applovin、unity26Q1业绩及Q2指引情况； 2）黑石集团旗下广告平台Liftoff于4/17重新递交招股书，预计纳斯达克上市（LFTO），当前处于SEC审核阶段； 3）汇量科技26Q1财报：预计IAA环比稳中有增，IAP日均流水125万。 【观点】 公司依托Mintegral构建全链路投放与变现生态，以AI全栈算法与数据闭环构建核心壁垒。我们预测26-28年公司收入分别为26/32/40亿美元（yoy+28%/24%/22%），经调整净利润分别为1.6/2.5/3.5亿美元（yoy+67%/54%/41%）。当前对应26/27年21/13xPE，公司收入增速领跑行业，经营杠杆持续兑现，成长性与盈利质量支撑估值。