**【三只松鼠】2025&1Q...

**【三只松鼠】2025&1Q26业绩交流要点**

【三只松鼠】2025&1Q26业绩交流要点： 整体经营战略变化从追求收入过渡追求收入和利润，老业务稳中求进，新业务进中求稳，一低两高策略（维持综合最优的低成本优势，同时打造高品质、高人效），兼顾增长与价值。 线上渠道25年10月起将原综合电商和短视频部门合并，1Q26年货节期间短视频渠道较2025年同期利润增长500%，整体线上投放设置明确ROI要求，从而平衡增长和利润。 线下分销1）聚焦核心优势单品，SKU数量缩减至100个以内，走大单品路线；2）聚焦核心区域与核心渠道运营，不锚定翻倍增长等激进目标。 全品类生活馆定位自有品牌社区硬折扣超市，董事长带队，已开设30家店，出现不达预期的门店会及时关闭，整体门店模型跑通后，稳定经营的单店年营收可达1200万元，目前30家店整体处于微亏状态。标品部分80%-90%为自有品牌，奶制品/调味品等第三方品牌偏多，非标品中需要经过中央厨房生鲜自采，其余由三方送货。 爱折扣25年华东策略已及时止损，26年聚焦北方区域，核心目标为实现盈亏平衡。 成本和盈利能力25年坚果核心原料成本同比上涨10%-15%，26年目前开心果外，其他大多数坚果价格有向好趋势，叠加国产坚果替代效应，整体成本端向好。26年净利率目标向24年水平看齐，收入端可能因主动调整相对承压。