**中国船舶年报&一季报简评*...

**中国船舶年报&一季报简评**

事件：25年全年营收1520亿元，同比+13.97%；归母净利润78.48亿元，同比+86%；25Q4营收445.8亿元，同比+5.37%；归母净利润19.97亿元，同比+32.84%；26Q1营收433亿元，同比+54.90%；归母净利润48.32亿元，同比+251.64%。 简评如下： 一、Q1业绩超预期。Q1业绩的释放验证我们此前一直强调的，随着前几年包袱出清，以及交付增长、高价单的确认，叠加公司经营管理改善，业绩释放进入加速期。 二、Q1归母净利率提升至11%，提升斜率加速，预计26-27年有望持续。 三、行业高景气回归，Q1订单已经看到翻倍高增，新船价格3月以来连续4周环比上涨。后续景气有望持续。 详细点评后续发出~