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**【信达消费姜文镪】涛涛车业推荐更新**

1、4月高尔夫球车再提价500美金（2-3月已提价200美金），终端提价1000美金，目前主流车型价格相较去年同期已经提升15%-20%，主要基于供需关系、市场需求旺盛，后续通过研发高端车型推动产品结构进一步改善（高端车型高于现有产品1000美金以上） 2、高尔夫球车销售进入销售旺季，目前经销商数量接近400个（年底270+家、TEKO品牌经销商快速扩张），销售依然保持火热，终端提车时间拉长，区域渗透率持续提升，Q2保持全年预期50%以上销量增长（25Q21.1+万台，26Q11.2+万台）；综合考虑原材料、提价、汇率等，预计毛利率维持40%以上、净利率维持高位。 3、目前的钢铝关税和美国CBP调查等均有利于涛涛，涛涛美国3条产线产量已基本满产、达6000+台/月、年底往8000-10000台/月扩张，覆盖美国需求、整体效率不逊色于国内产能（整车成本略高于国内），目前美国没有观察到太明显的增量竞争对手。 4、机器狗业务，26年3月初技术团队陆续到位，稳健投入保持行业领先，计划26Q2完成开发并展示，后续将向沃尔玛等企业提供产品测试巡检等服务，同时也将持续布局机器人/AI等前沿领域。 5、其他产品方面，全地形车&电踏车稳定增长，电动平衡车略有下降，滑板车持平，整体保持同比增长，预计Q2延续这一趋势。