**中富电路一季度报点评** ...

**中富电路一季度报点评**

事件：公司26年Q1营业收入5.2亿元，同比增长37.81%，归母净利润0.2亿元，同比增长89.32%；毛利率27.06%，同比+8.75个点，环比+12.52个点。 数据中心业务占比大幅提升，股权激励落地：25年公司通信及数据中心应用领域的营业收入占比超过45%，同比+76.95%，该增长得益于通信及数据中心电源需求的增长，预计未来公司将长期受益于AI产业趋势。公司发布股权激励，核心高管股权激励到位，彰显发展信心。 公司发布股权激励，考核方案以25年为基数，26/27年营收增长不低于30%/50%。 三次电源方案加速应用：三次电源PCB项目储备充分，半导体封装应用领域及载板相关业务已开始实现收入。随着功率集成度增加，ASIC/GPU客户将会加速采用供电方案，公司卡位核心，已承接北美客户订单，未来持续受益。 我们看好公司价值：计算/交换单元功率提升，PCB通流能力及电源模块的功率密度需求持续增加，公司在电源领域具备深厚的技术积累，目前手握多项目储备，看好公司未来长期成长机遇。 天风电子团队李双亮/高杨