**【开源农业】新希望2025...

**【开源农业】新希望2025年年报速览**

经营概况 2025年营收1068.56亿元(+3.68%)，归母净利润-17.84亿元(-476.76%)。单Q4营收263.53亿元(+1.93%)，归母净利润-25.44亿元(-894.26%)。 2025年公司毛利率6.28%，同比-0.42pct，净利率-1.64%，同比-1.84pct。研发支出1.91亿元，同比-29.06%。 截至2025年12月末公司资产负债率69.89%(+0.88pct)，账面货币资金86.27亿元(-0.83%)。 资产减值方面，2025年公司资产减值损失合计-8.63亿元，其中生产性生物资产减值-3.61亿元、在建工程减值-2.21亿元、存货跌价损失-2.80亿元。 生猪业务 2025年公司猪产业整体实现营业收入285.29亿元，同比-6.15%，毛利率8.16%，同比下降1.81pct。其中，公司销售仔猪375.52万头，肥猪1379.02万头，合计生猪销售1754.55万头，同比+6.18%，位居国内上市公司第三。 成本端，2025年12月已降至12.2元/公斤，较上年同期大幅下降。核心生产指标方面，全年平均窝均断奶数达到11.4头，较上年增加0.6头；全年平均PSY接近26，较上年提升1.2；全年平均断奶成本251元/头，较上年下降40元/头；全年平均育肥成活率达到94%，较上年提升2pct；全年平均日增重达到698克，较上年提升23克。 2025年末，公司一体化自养与合作放养的存栏量比例约为38:62，自养占比较2024年末有所提高。截至2025年12月末，公司在养肥猪投放存栏的合作放养农户为1418户，较2024年12月末基本持平，但养户平均规模较2024年12月末增加12%。 饲料业务 2025年公司饲料销量合计2974万吨，同比+15%；其中外销料销量2451万吨，同比+16%。生产量为2997.94万吨，同比+16.17%。收入端看，2025年饲料业务实现营业收入760.19亿元，同比+10.66%；营业成本721.42亿元，同比+10.43%；毛利率5.10%，同比提升0.20pct。成本端看，顺应大客户需求加大散装料生产销售，全年饲料吨费用同比下降30元以上。 分料种看，2025年公司外销料中，禽料销量1657万吨，同比+13%；猪料销量533万吨，同比+26%，主要受益于生猪存栏恢复及公司加大育肥料客户开发；水产料销量197万吨，同比+17%；反刍料销量53万吨，同比+20%。 海外业务方面，公司目前已在15个国家和地区经营60多家分子公司。2025年公司海外饲料销量达到638万吨，同比+21%，所有片区销量均实现双位数增长。公司力争2026年海外饲料销量实现百万吨级增长，向2030年海外饲料销量1000万吨的中长期目标推进。 屠宰业务 2025年公司共屠宰生猪368万头，实现营业收入75.37亿元。畜屠宰销售量49.06万吨，同比+21.38%；生产量49.34万吨，同比+29.60%。公司每年屠宰生猪约70%来自自有养殖场出栏肥猪，其余来自外部市场采购。公司在北京、辽宁、河北、山东、陕西等地形成了养殖与屠宰产能配套。 ——————————— 联系人： 陈雪丽(18516095535)