**中国石化一季度归母170亿...

**中国石化一季度归母170亿，略超预期（160）**

经营现金流为负，受到高油价影响库存占用增加。 ——勘探开发板块，油气产量+0.4%，原油实现价格71.7美元，同比持平；天然气实现价格2.13，同比-10.5%。 ——炼化板块体现保油减化特征。原油加工量-0.2%，成品油产量+2.3%，而化工轻油-12.6%，乙烯产量-8%。 资本支出252亿元，同比+70亿，其中勘探开发板块+30，炼化+34亿。 ——展望二季度，受原油现货溢价较大、运费高企因素，公司Q2炼油业务将明显承压。假如海峡通航有望带来改善。