**上海瀚讯2025年报和20...

**上海瀚讯2025年报和2026年一季报整理**

事件：公司发布2025年年度报告，2025年，公司实现营业收入5.03亿元，同比增长42.23%，主要系公司传统主营业务经营态势持续向好，较上年实现稳步恢复，同时，公司积极布局商业航天赛道，卫星通信新业务有序落地交付；归母净利润-1.22亿元（预告为-1.30~-0.95亿元），同比增长0.02亿元；扣非归母净利润-1.57亿元（预告为-1.64~-1.29亿元），同比减少0.07亿元；基本每股收益-0.19元/股，同比增长0.01元；加权平均净资产收益率-5.20%，同比减少0.11pct。 2025年度公司宽带移动通信设备产量为2233台，较上年增长56.26%；销售量为1777台，较上年增长8.95%。生产量大幅提升的主要原因，是为了兼顾军品与民品两个市场方向的研制任务及销售订单备产需求。随着公司在军民两个领域的市场拓展，订单储备增加。为保障军品列装及民品批量交付的及时性，公司主动扩大生产规模，提高成品库存储备，以增强应对不同客户需求的响应能力，确保后续销售与交付计划的顺利执行。 2025年，公司通过招投标方式获得上海格思航天科技有限公司订单0.81亿元，占当期营收16.18%，通过招投标方式获得上海垣信卫星科技有限公司订单0.32亿元，占当期营收6.40%，通过招投标方式获得上海迪爱斯信息技术有限公司订单0.03亿元，占当期营收0.55%。 分季度看，公司2025年四个季度分别实现营业收入1.26亿元（同比增长84.41%，下同）、0.48亿元（同比增长25.74%）、1.31亿元（同比增长86.92%）、1.98亿元（同比增长11.85%，环比增长50.98%）；实现归母净利润0.13亿元（同比增加0.23亿元）、-0.42亿元（同比增加0.00亿元）、-0.20亿元（同比增加0.20亿元）、-0.74亿元（同比减少0.41亿元，环比减少0.54亿元）。 公司发布2026年一季报：实现营收0.44亿元，同比减少65.26%；实现归母净利润-0.44亿元，同比减少0.57亿元；扣非归母净利润-0.54亿元，同比减少0.61亿元；基本每股收益-0.07元/股，同比减少0.09元。 2025年，公司毛利率33.01%，同比减少10.27pct；归母净利率-24.26%，同比增加10.80pct；加权平均净资产收益率-5.20%，同比减少0.11pct。分季度看，公司2025年四个季度毛利率分别为37.56%（同比减少27.54pct）、44.08%（同比减少30.01pct）、42.95%（同比减少6.90pct）、20.85%（同比减少4.78pct，环比减少22.10pct）；公司2025年四个季度归母净利率分别为10.54%（同比增加25.28pct）、-87.30%（同比增加22.83pct）、-14.89%（同比增加41.07pct）、-37.27%（同比减少18.85pct，环比减少22.38pct）。 分产品看，宽带移动通信设备产品营业收入4.62亿元，同比增长41.25%，毛利率32.07%，同比减少8.68pct。 公司期间费用合计3.15亿元，同比增长18.38%，期间费用率为62.73%，同比减少12.64pct。其中，销售费用0.32亿元，同比增长7.87%，主要原因是售后费用增加所致，销售费率为6.37%，同比减少2.03pct；管理费用0.68亿元，同比增长13.93%，主要原因是职工薪酬以及无形资产摊销费增加所致，管理费用率为13.62%，同比减少3.38pct；财务费用-0.12亿元，同比增加0.13亿元，主要原因是报告期内大额存单到期后陆续购买理财产品，存款利息收入减少所致，财务费用率为-2.44%，同比增加4.70pct；研发费用2.27亿元，同比增长12.53%，主要原因是外协研发费增加所致，研发费用率为45.17%，同比减少11.92pct。 2025年，公司经营活动产生的现金流量净额0.44亿元，同比增加1.51亿元，2024年为-1.07亿元，主要原因是报告期内应收账款回笼资金增加，购买商品、接受劳务支付的现金减少所致；投资活动产生的现金流量净额-8.27亿元，同比减少5.68亿元，2024年为-2.59亿元，主要原因是报告期内对外股权投资、购买理财支付的现金增加所致；筹资活动产生的现金流量净额1.03亿元，同比减少68.84%，2024年为3.29亿元，主要原因是本报告期较去年同期增加的银行贷款规模有所减少所致。 截至2025年末，公司应收账款、应收票据和应收款项融资合计10.14亿元，较年初增长6.86%；其中，应收账款9.89亿元，较年初增长7.78%，应收票据0.25亿元，较年初减少20.00%；应收账款周转率0.53次，同比增加0.16次。存货4.88亿元，较年初增长32.28%，存货周转率0.79次，同比增加0.17次。 截至2025年年末，公司合同负债0.20亿元，同比增长79.49%。截至2026年Q1，公司合同负债0.20亿元，同比增长0.34%。 公司持续深耕无人通信及末端通信领域。某无人分队项目5G及自组网通信设备已完成小批量交付与验收；轻量化背负式通信装备凭借成熟可靠、适配性强等优势，持续获得多场景追加订单，已成为单兵通信业务的重要增长点；某防空控制平台自组网设备完成定型并转入批产阶段，后续将逐步实现批量订货与交付，为公司业绩增长提供新支撑。 在传统防务领域，稳步推进国产化替代工作，已完成各型设备的国产化改造，为持续获取订单筑牢基础；年内已实现上百套设备订单落地，后续预计还将有数百套订购需求，传统业务保持稳定增长态势。某通信车项目完成设备增订，在原有配置的基础上拓展出更多使用模式，未来可望进行更大规模的订购。某新成立无人作训，宽带无线通信系列项目，公司签订了多个合同并完成设备交付，首次顺利保障某重要航天任务5G试点建设，正完成全面5G化目标，后续持续推广应用。取得多个专项任务的区宽通信产品批产配套任务，计划2026年度内完成千余套基站、大/小终端产品的投产交付。 2025年度公司持续加大低轨卫星载荷系统及终端的研发投入和建设相关的生产制造环境，一体化信关站产品完成研制和批产，保障客户完成海外首局点建设开通，并获得首个拉美商用许可。卫星终端产品完成量产验证具备大规模量产能力，积极配合运营商多次海内外产品演示活动，验证了低轨星座的全球服务能力，助力运营商海外业务渗透与市场拓展。 公司发布《关于转让参股公司部分股权暨关联交易的公告》，成都中科鼎明私募基金管理有限公司系公司参股公司。截至本公告日，中科鼎明注册资本为人民币5000万元。公司持有中科鼎明24%股权，自然人卜智勇持有中科鼎明28%股权。基于公司战略发展规划，同时为进一步优化资源配置，公司拟将持有的中科鼎明900万元注册资本对应的股权（该部分为未实缴出资股权）转让给张学军先生，转让价格零元；本次转让完成后，上海瀚讯将持有中科鼎明6%股权。 资料来源：公司公告 本信息材料仅为对公开资料的整理信息，不涉及分析师的研究观点及投资建议。 【兴证军工】石康/李博彦/石砾/董昕瑞/徐东晓/周登科/张博宇