**【国盛电子】东山精密:26...

**【国盛电子】东山精密:26Q1业绩落在指引上沿，光芯片自研价值凸显**

→26Q1业绩：营收131.38亿元，同比增长52.72%；归母净利润11.10（指引10.0亿元-11.5亿元）亿元，同比增长143.47%；扣非归母净利润10.59亿元（指引9.6-10.8亿元），同比增长166.99%。利润率超预期增长，毛利率19.3%，同比增长5.2pcts；净利率8.65，同比增长3.3pcts。 26Q1，同比增加索尔思和GMD并表。索尔思收入实现同比翻倍，成为公司新核心收入和利润增长点，公司积极扩产助力其营收和利润大幅提升。 光芯片的短缺信号清晰且强烈：Lumentum从2025年11月提出供需缺口从20%扩大至25%-30%，到2026年2月表示2027年产能已经锁定，再到2026年4月表示订单已经排满至2028年。EML芯片为整个光通信领域最稀缺的产量，缺货涨价幅度最高。 全栈能力优势凸显。索尔思为国内唯一一家可自供eml芯片并大规模量产，扩产后产能预期超过北美龙头。26年下半年芯片产能扩充至22KK/月，27年预期全年3亿颗产能。光芯片净利润率预期高达50%以上。在手订单充沛，meta顺利出货800G，甲骨文、微软、xAi进展顺利，AWS、nv1.6T送样，G进展顺利。 紧握AIPCB行业的快速发展机遇，启动高多层PCB新产能的规划，已投入13亿美金。Multek客户覆盖度广泛，正积极配合北美大客户打样测试，后续将追加投资，有望迎来业绩新增量。 “光模块（含光芯片）+AIPCB”布局AI算力核心硬件产品，目前对应27年仅十几倍pe，继续强call! 风险提示：行业技术迭代不及预期。 【东山精密系列报告回顾】 2604《光芯片与AIPCB协同发力，迈入增长快车道》 小程序://国盛研究/3iesxGJtBvbNlyz 2602《AIPCB+光模块双翼齐振，聚力新程》 小程序://国盛研究/mFGYXDSvuckaySu 2510《前三季度稳中有增，静待AIPCB+光通信双翼齐飞》 小程序://国盛研究/Dc8kv8k4SwR4HVo 2508《盈利能力持续提升，AIPCB+光通信注入新动能》 小程序://国盛研究/qQfbdhDuPOH1Lhp 2507《PCB扩产提速，投入高端升级》 小程序://国盛研究/zD8B5fQ3NcTobAl 2506《收购索尔思切入光通信，AI布局再下一城》 小程序://国盛研究/JcjYZKsWwvRlIue 2505《收购法国GMD集团，欧洲产业布局再下一城》 小程序://国盛研究/qdWlmpCocduPuMH 2504《一季度净利润高增，端侧AI与新能源双驱动》 小程序://国盛研究/RTpxV1dBlIWKg4f 2504《轻装上阵，折叠屏+机器人+眼镜新产品新周期》 小程序://国盛研究/NuOBPohEAb5SVpl 2501《AI助力，双轮驱动拥抱新周期》 小程序://国盛研究/8HfbdKMeXuGpgzt