**【恒铭达】一季报业绩超预期...

**【恒铭达】一季报业绩超预期，2026Q1归母净利润同比增加39.91%，持续推荐**

【业绩速览】 26Q1 归母:1.51亿元，同比+39.91% 扣非归母:1.39亿元，同比+34.82% 销售毛利率34.75%，同比+4.63pct 销售净利率21.23%，同比+4.50pct 成长逻辑 智能终端： 2025年中国智能终端市场规模约2.1万亿元，2018-2024年CAGR为22.28%。AI与轻薄化驱动结构件量价齐升。公司深度绑定苹果、小米、谷歌、富士康等头部客户，构建“材料研发-结构设计-模具开发-智能制造-检测验证”全链条技术能力，有望持续受益于端侧AI创新与客户份额提升。 数通算力： 2025Q4全球云基础设施服务支出同比大幅增长29%，全球服务器市场规模预计2026年超3660亿美元，同比增长44.6%，AI服务器出货量增速超28%，高端精密结构件需求爆发。公司通过收购华阳通切入通信与算力赛道，已形成覆盖算力服务器、高端存储、液冷机柜、交换机、路由器及5G/6G基站等关键设备的全系列产品线，构建从研发设计到量产交付的一站式服务能力，深度契合行业发展趋势。 风险提示：市场竞争加剧风险；客户集中度过高风险；消费电子需求波动风险；国际贸易政策与汇率波动风险。 更多增量信息欢迎交流！ 详情欢迎咨询【浙商大制造邱世梁/张菁13802299976/胡嘉】