**汇川技术2026Q1点评*...

**汇川技术2026Q1点评**

汇川技术2026Q1点评：非车利润率边际修复，通用订单趋势仍然向好【长江机械&电新】 事件：2025Q4公司实现营业收入134.42亿元，同比+15.45%。归母净利润7.96亿元，同比-14.58%；扣非归母净利润10.62亿元，同比+17.90%。2026Q1公司实现营业收入101.43亿元，同比+12.98%。归母净利润10.13亿元，同比-23.39%；扣非归母净利润10.46亿元，同比-15.25%。 1、汇川技术2026年Q1营收实现稳健增长，但盈利能力承压。通用订单增速趋势持续较好，但收入增速或受限于产能及交付节奏，盈利下滑主要受多方面因素影响：联合动力利润不及预期（同比减少2.82亿元）、投资收益大幅减少（同比减少超2.3亿元）、资产减值损失显著增加（同比增加超1.2亿元，主要是存货跌价准备增加）以及财务费用净增加3千万（汇兑损失增加）等。 2、业务层面，公司核心业务保持增长：工业自动化与数字化业务收入53.11亿元，同比增长13%（其中变频/伺服/PLC&HMI分别同比-3%/+22%/+27%）；新能源汽车动力系统业务收入42.37亿元，同比增长12%。值得关注的是，新兴业务（智能机器人&数字能源）表现亮眼，收入达4.89亿元，同比增长32%，显示出公司在未来战略方向上的积极布局和初步成效。公司在海外市场和进口替代方面持续发力，长期增长潜力依旧广阔。 3、值得注意的是，公司非车业务单季度盈利能力呈现明显好转趋势。26Q1在联合动力净利润出现明显下滑及多重不利影响之下，公司整体毛利率仍达到29.08%，环比提升0.9pct；净利率10.08%，环比提升3.7pct，根据测算，公司非车业务利润率及扣非净利率环比均有显著提升，也好于25年整体水平。 详情欢迎联系：赵智勇/邬博华/曹小敏/司鸿历/杨文建