**小米2026年投资者日要点...

**小米2026年投资者日要点**

手机业务 1）市场与用户：全球市场份额稳居前三；全球存量用户从5.1亿增至7.5亿，中国市场存量用户从1.3亿增至1.9亿；2025年高端手机销量1300+万台。 2）成本压力：内存成本上涨是一个长周期；12+256G内存成本从30多美金涨至超150美金，16+512涨的更多。 3）应对措施：接受内存价格上涨趋势，不期待短期回落；优化产品矩阵，不简单涨价；平衡规模与利润，提升ASP；软件优化实现6GB等效8GB、12GB等效16GB流畅度；做好存量用户的服务和留存。 IoT业务 1）营收与毛利：2025年收入超1200亿元，同比增长18%；毛利率从2013年13%提升至2025年23%。 2）产品布局：缩减32寸、43寸低端电视产能，提升高端电视占比；烟机灶具、剃须刀、新风空调完成产品力升级；AI眼镜一代出货10万台，2026年推出二代产品。 3）渠道情况：中国市场线下收入占比20%+，行业大盘50%-60%；海外收入占IoT业务1/3，市场容量为中国2倍，具备3-5倍增长空间，目标将海外收入占比提升至2/3。 汽车业务 1）销量交付：24个月累计交付65万辆；SU7为2025年20万以上轿车销量冠军；SU8上市不足10个月交付23万辆；改款SU7车展锁单6万辆/交付2.6万辆，发布后第3天启动交付。 2）新品规划：5月底发布YU7GT，2H26推出新车型。 3）用户画像：改款SU7女性用户占比超40%，苹果用户占比约50%。 4）出海规划：15-20年目标成为全球前五车厂，海外收入贡献超50%；策略为先高端再中端、先市场再工厂、先左舵再右舵；2H27首站出海欧洲，1H28覆盖右舵市场；设立欧洲研发中心，适配欧洲160-200km/h行车速度。 核心技术 1）自研芯片：推出大陆首款3nm旗舰SoC，合计销量超100万台；2026年推新一代玄戒芯片，暂无算力芯片、全自研芯片规划。 2）AI大模型：发布MiMo-V2.5-Pro（V2升级版本），OpenRouter上线期间霸榜，收费后留存超1/3；tokenplan分四档，Pro和Max用户占收入一半；V2.5将开源并适配国产芯片。 3）AI未来商业化：Token市场前景巨大；采用端云结合架构（云端做长程规划，端侧模型做工具调用）；数据飞轮效应展现（通过MiClaw用户形成独特数据壁垒；与APP厂商通过Agent协同合作，开放API/MCP能力） 3）机器人：做好机器人需要本体、大脑、手三大组件，小米在本体进展较快，大脑（模型）和人形双手也有进展；具身智能模型突破（20小时训练实现耳机入盒等复杂操作）；产线机器人可在拧螺丝工位稳定运行3小时，单一工位成功率90%；工厂全面落地需3-5年。 4）研发投入：2021-2025年累计研发投入超1000亿元，2026-2030年研发投入超2000亿元，未来三年AI投资600亿 集团战略 1）战略迭代：第一阶段手机核心→第二阶段手机+AIoT→第三阶段人车家全生态→未来AI同步赋能人车家全生态。 2）生态协同：汽车锁单用户超50%换购小米手机；中国大陆月活用户1.9亿，持有5个及以上小米产品用户超2270万。 3）未来展望：2026年挑战与机遇并存（挑战：存储等大宗商品价格上涨、地缘冲突、消费大盘弱、汽车行业薄弱；机遇：AI爆发），小米持续回购+加强费用管控+持续投入研发。 更多细节，欢迎私戳详细图文纪要~ 【光大海外】付天姿/黄铮