**【凯莱英】一季度业绩简评：...

**【凯莱英】一季度业绩简评：汇兑造成一定压力，收入和经调利润增长超预期**

凯莱英2026年第一季度营业收入18.02亿元（同比+16.9%，恒定汇率下+19.5%）；归母净利润3.04亿元（同比-6.8%）；扣非净利润2.72亿元（同比-10.9%）。整体毛利率43.02%（恒定汇率下44.27%），同比提升约2个百分点。2026年第一季度归母净利润下滑主要是由于人民币升值造成的汇兑损失较高，而去年同期为汇兑收益；经调整归属于上市公司股东的净利润4.23亿元，同比增长27.91%。 分业务板块： （1）​小分子CDMO业务​贡献12.00亿元收入（同比+0.43%，恒定汇率下+3.26%），毛利率46.81%（同比+1.64pct，恒定汇率下48.26%，同比+3.09pct）。商业化项目持续放量，产能利用率稳步提升，毛利率改善显著。 （2）​新兴业务​（含化学大分子、生物大分子）实现5.98亿元收入（同比+74.07%），毛利率35.08%（同比+2.03pct，恒定汇率下35.80%，同比+2.75pct）。化学大分子和生物大分子业务板块增长强劲，多肽、寡核苷酸、抗体ADC等新兴领域交付规模快速扩张，产能利用率持续提升驱动毛利率改善。 订单及指引：公司在手订单持续增长，订单结构进一步优化；2026年全年营收增速预计19%-22%（人民币口径），恒定汇率下增速有2-3pct提升空间。新兴业务延续高增长态势，成为核心增长引擎。 盈利与估值：2026年收入预计20%左右，经调利润增长25%+。当前PE为30倍。公司小分子业务稳健提供现金流支撑，新兴业务持续爆发式增长为核心驱动力，26Q1收入占比持续提升至33%。多肽、寡核苷酸、抗体ADC等前沿领域产能加速释放，中长期成长能见度较高。持续重点推荐~ 张静含/余玉君