**剑桥科技Q1点评：利润超预...

**剑桥科技Q1点评：利润超预期，高速光模块今年放量**

事件：公司发布Q1业绩，26Q1营收12.87亿元，同比+43.98%；归母净利润1.18亿元，同比+276.44%；考虑汇兑对财务费用影响1.2亿实际利润约2.4亿，超市场预期。 点评：公司盈利能力大幅提升，主要由于高速光模块业务放量。一方面，公司物料端保供能力强，此前硅光芯片对出货影响已消除，公司Q1经营活动现金流量净额-2.19亿元，用于物料储备等环节；另一方面，公司高速光模块在大客户顺利交付，利润率较高。此外，公司毛利率水平大幅提升（29.33%，环比+8.68pct)，一方面由于高速光模块占比提升，拉动毛利率上行，此外厂房搬迁等影响消除，改善成本端。 展望后续，公司仍有多维增长路径。一方面，Q1Q2海外csp验厂/验产品进展顺利，有望于Q2获得批量订单并开始交付；另一方面，公司依托北美和瑞士合资平台，充分利用墨西哥工厂制造能力，NPO方案有望获得北美新客户，仍有较大预期差。 风险提示：产业进展不及预期。 详细空间测算欢迎联系中泰通信团队及对口销售。