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**hcdx天赐材料26Q1：业绩超预期，电解液利润大增**

公司发布26年一季度报，营收66.73亿元，同环比+91%/+15%。归母净利润16.54亿元，同环比+1,006%/+76%，扣非净利15.60亿元，同环比+1,062%/+58%。 我们预计26Q1电解液出货约20万吨，同比提升约35%，环比下降约10%，吨净利0.7万+，受益6F价格继续大幅改善；磷铁板块减亏至-0.2亿，全年维度有望贡献正向利润；日化盈利0.5亿，贡献稳定现金流。 6F目前价格已经企稳，全年来看仍是供需偏紧的环节之一，公司一体化成本优势显著，根据一致性预期全年有望接近70e，当前对应PE仅16x，建议重点关注。