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**【华创交运*业绩速递】招商南油**

【华创交运*业绩速递】招商南油：26Q1归母净利4.3亿，同比+52%，跨区贸易支撑成品油运景气 1、业绩表现 26Q1营收15.7亿，同比+14.2%，环比+1.1%；归母净利4.3亿，同比+51.7%，环比+18.5%；扣非净利3.5亿，同比+24.7%，环比-2.9%。 非经常损益主要系公司处置4艘MR对应收益0.8亿。 2、市场表现 26Q1MR成品油轮市场呈现“先稳后升”态势，年初受制裁导致的贸易重构支撑需求，3月中东冲突导致短期原油供应受阻、中东炼厂关停，同时其他海外炼厂降负，新加坡及大西洋盆地汽、柴油裂解价差宽幅拉升，跨区域套利需求推动成品油轮运价大幅上行，参考26Q1MRTC7TCE均值为2.5万美元/天，同比+52%，环比+14%。（考虑收入确认运价滞后两周） 3、未来展望 中东冲突持续背景下，成品油跨区套利活跃以及《 》豁免拟继续等因素预计将继续支撑成品油轮运价，近期TC7TCE已升至4.6万美元/天；中期看好冲突结束后全球补库与贸易重构带来的运价上行弹性。