**【上海谊众】25年报&26...

**【上海谊众】25年报&26一季报**

【整体业绩】 25全年总收入3.16亿元，同比+82.14%。 25全年归母净利润0.65亿元，同比+825.49%。 26Q1收入0.79亿元，同比+11.44%。 26Q1归母净利润0.18亿元，同比+28.07%。 【费用情况】 25全年研发费用0.86亿元，同比+132.15%。 25全年销售费用1.10亿元，同比-4.69%。 25全年管理费用0.16亿元，同比-42.55%。 【核心逻辑】 一、紫杉醇胶束2024年纳入国家医保，首发适应症为NSCLC，乳腺癌和胰腺癌适应症积极拓展中。入院情况显著改善，放量可观。 二、PD-1/VEGF/IL-2三抗潜力可期：公司PD-1/VEGF/IL-2三抗通过“解除免疫抑制+血管重塑+激活T细胞”三重作用治疗泛肿瘤，在康方依沃西单抗和信达IBI363已验证可行性的当下，公司三抗有望为患者带来更为显著的生存获益。MNC积极布局二代IO，公司PD-1/VEGF/IL-2三抗进展领先，IND在即，临床前数据优异，有望BD出海。 三、基于创新技术平台，公司正在研发第四代EGFRTKI药物，具备高脑渗透性。后续KRASG12D治疗性的mRNA癌症疫苗、IL-11/c-Mpl双功能融合蛋白等积极推进，打开中长期发展空间。 报告链接：