**【个股观点】九州通发布20...

**【个股观点】九州通发布2025年报及26年一季报**

【基本业绩】 2025年营业收入1613.90亿元，同比增加6.31%；归母净利润22.55亿元，同比下降10.07%；扣非归母净利润17.48亿元，同比下降3.63%。 25Q4营业收入420.63亿元，同比增加9.60%；归母净利润2.79亿元，同比下降65.56%；扣非归母净利润2.78亿元，同比增加50.99%。 26Q1营业收入447.83亿元，同比增加6.58%；归母净利润7.33亿元，同比下降24.41%；扣非归母净利润5.43亿元，同比增加7.12%。 【利润率】 2025年毛利率7.78%，同比下降0.02pct；归母净利率1.40%，同比下降0.25pct。 25Q4毛利率7.82%，同比增加0.50pct；归母净利率0.66%，同比下降1.45pct。 26Q1毛利率7.46%，同比增加0.13pct；归母净利率1.64%，同比下降0.67pct。 【期间费用】 2025年销售费用率3.10%，同比增加0.21pct；研发费用率0.08%，同比下降0.02pct；管理费用率1.92%，同比增加0.01pct；财务费用率0.58%，同比下降0.18pct；合计期间费用率为5.69%，同比增加0.03pct。 25Q4销售费用率3.33%，同比增加0.46pct；研发费用率0.07%，同比下降0.05pct；管理费用率1.99%，同比下降0.12pct；财务费用率0.59%，同比下降0.11pct；合计期间费用率为5.98%，同比增加0.18pct。 26Q1销售费用率2.92%，同比增加0.13pct；研发费用率0.05%，同比下降0.04pct；管理费用率1.71%，同比增加0.03pct；财务费用率0.57%，同比增加0.01pct；合计期间费用率为5.25%，同比增加0.14pct。 【分红情况】 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.2元（含税），以此计算合计拟派发现金红利9.97亿元(含税)，占本年度归母净利润的比例为44.23%。 以上内容来自公司公告及wind，欢迎联系建投医药团队袁清慧/刘若飞/沈兴熙/袁全/贺菊颖沟通交流