**雷赛智能：业绩连季加速，人...

**雷赛智能：业绩连季加速，人形赛道务实放量可期**

1.业绩端全线亮眼，增长动能持续拉满。2025年公司营收+18.3%，归母+44.6%；2026年Q1延续高景气，营收、归母分别同比+34.6%、+29.2%，业绩已连续5个季度同比加速上行。毛利率长期稳定在38%以上，盈利质量持续夯实。 2.人形机器人零部件主要为无框力矩电机、关节模组、灵巧手及空心杯，产品已切入国内80%主流人形机器人本体厂商供应体系。2026年公司定下人形机器人零部件3亿元收入目标，具体规划交付电机100万台（智元机器人优质供应商、供超过50%关节电机）、关节模组10-20万只，空心杯电机+灵巧手业务预计贡献7000-8000万元收入。配套年产200万台自动化产能已同步落地，为全年规模化放量提供充足支撑。 总结：务实打法驱动出货量持续超预期。公司始终坚持以量产能力、客户覆盖、成本优势为核心的务实路线，凭借二十余年运动控制领域的技术积淀、全链条产能布局和稳定的头部客户渠道，主业增长确定性极强，人形机器人业务卡位行业领先，后续出货量兑现度有望持续超出市场预期。国产机器人零部件核心标的！ 风险提示：产业进展不及预期 联系人：谢校辉、王子杰、肖伊甸