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**【中金全球矿业】Fortescue(FMG-AU)3QFY26分析师会议精要**

剥采比：公司此前公布的赤铁矿项目全生命周期剥采比约为1.6x，而随着Blacksmith纳入开采规划，项目剥采比预计降至1.5x，3QFY26剥采比为1.54x 燃料价格：受益于库存以及其他对冲机制，公司当前季度成本受柴油价格上涨影响相对有限（约为16美分/吨），燃料价格上涨的影响预计从4QFY26中期（即5月）开始显现。根据公司敏感性分析，新加坡Gasoil基准价格每上升10美元，将对C1成本带来20美分/吨的影响 脱碳与电动化改造：公司预计随着300多台240吨级电动矿卡于今年晚些时候和明年交付，公司未来1-2年内对柴油的需求届时将大幅下降 绿色能源项目：公司新宣布的6.8亿美元绿色能源项目投资是在原有62亿美元脱碳资本开支以外追加的新投资，主要面向数据中心及现有灰电用户等正寻求绿电的用户。考虑到绿色能源需求增长，公司计划加速项目推进，预计需1-2年建设相关设施，后续将公布进一步指引，预计项目投资回报有望接近20%甚至更高 铁桥项目更新：指引下调的主要原因与飓风以及超预期降水相关，特大暴雨导致运营部分环节受阻，但未造成设备受损 新铁矿产品与销售策略：公司计划于FY27推出的55%品位新产品预计占整体产品组合的5-6%，根据近期与客户交流的情况，公司新产品需求旺盛且预计新产品有望相比其他同等品位产品在价格取得更好的表现。公司除通过与钢厂的长单外，也通过现货渠道与贸易商合作 铁矿定价指数：公司会跟随市场在定价指数选择方面维持动态变化，但目前尚未改变以普氏指数作为核心参考指标的策略 CMRG谈判：公司与中国矿产资源集团CMRG保持着定期接触，重大谈判的频率或将常态化，公司的谈判策略是强调公司与中国在人民币融资、设备采购、能源转型等全方位合作的价值，而非单纯围绕铁矿石贸易以及价格折扣 加蓬Belinga铁矿：加蓬当地营商环境充满挑战，但公司仍全力以赴推进2030年投产的目标。相关材料将于今年底提交至加蓬政府，当前公司正探索基础设施建设方案，其中包括引入中国EPC以加速开发，预计未来12个月将对项目情况进行更新 秘鲁Cañariaco铜矿：随着对AltaCopper的全资收购完成，目前项目进展顺利，与当地社区保持良好关系。公司将积极推进铁矿与铜矿双轮驱动的增长战略