**值得买｜2025年报及20...

**值得买｜2025年报及2026一季报概览**

业绩表现 25年收入12.88亿元，同比-15.15%，归母净利润0.87亿元，同比+14.99%，扣非归母净利润0.73亿元，同比+2.17%。Q4收入4.82亿元，同比-4.68%，归母净利0.73亿元，同比+2.28%，扣非归母净利润0.64亿元，同比-1.97%。 2026Q1收入2.72亿元，同比+1.28%，归母净利润358万元，同比扭亏，扣非归母净利润34万元，同比扭亏。 收入下滑主要系公司主动优化收入结构、降本增效下盈利水平提升。品牌营销收入0.29亿元，同比-77.23%，预计系公司主动收缩；信息推广收入5.15亿元，同比-23.38%；效果营销收入3.09亿元，同比-19.75%；运营服务费收入4.26亿元，同比+30.11%。整体毛利率50.17%，同比+2.97pcts，信息推广和效果营销毛利率分别提升7.26pcts、7.88pcts，降本增效显著。 AI收入占比持续提升。25年AI相关收入0.87亿元，占总收入6.8%；2026Q1AI相关收入0.24亿元，占收进一步提升至9.0%。Q4调用第三方大模型API消耗tokens达11736亿，较Q1+734%；2026Q1tokens消耗5126亿，同比+264%。 其中： 1）海纳MCPServer25年12月月输出量超2.34亿次，6月以来增长超27倍，2026Q1输出量达10.7亿，环比+225%。 2）Gen2和值数已进行全球化拓展，2026年将继续向更多市场拓展，包括马来西亚、越南等。 3）海纳平台构建了端到端的完整AI商务闭环，计划率先在张大妈App中落地。 建投传媒互联网杨艾莉/马晓婷