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**【东方通信-半导体】**

【东方通信-半导体】Agent驱动服务器CPU需求高增，国产CPU与内存接口芯片迎发展良机 1、Agent时代对CPU有三层需求。（1）超节点内部的CPU：与GPU紧密耦合，负责运行调度、分发数据以及kvcache协调读取；（2）Agent任务规划：负责智能体运行时（规划），工具/API链（代码执行、浏览器代理）、检索（RAG流水线）、存储服务（kvcache以及向量数据库）；（3）其他AI基础设施中的CPU，比如存储节点（高密度SSD集群）和某些网络节点中的CPU，典型代表英伟达的ICMSNAND存储节点内置一颗GraceCPU。 2、全球服务器CPU增量需求或达2500万颗以上，海外CPU交货周期已延长至半年。CPU需要主要来自两部分：（1）AI服务器需求，2026/2027年全球算力芯片出货量1600/2300万颗，假设GPU与CPU配比=2：1（rubinultra是1：1），AI服务器驱动CPU需求是785/1385万颗；（2）Agent驱动的通用服务器需求，GTC2026中，老黄展示的1152卡集群搭配2个通用服务器机柜，512颗CPU。假设Agent驱动的需求与该配比接近，即26/27年的1600/2300万颗算力芯片，需要配710/1200万颗CPU。2025年全球通用服务器出货1200万台，约2400万颗CPU，未来增量或是翻倍空间。 3、国产服务器CPU加速渗透，内存接口芯片迎量价齐升。国产服务器CPU：目前国内P厂的海外CPU交货周期已延长至半年以上，AMD量产的EPYCTurin采用TSMCN3P工艺，与Rubin和TPUv7系同一工艺制程，或受到算力芯片需求的挤占，国产CPU目前加速导入；内存接口芯片：目前主流服务器CPU均搭配DDR，需要配套使用RCD等内存接口芯片，需求量高增。同时服务器CPU带宽升级驱动DDR速率提升，IntelXeon6已支持MRDIMM，配套的MRCD较RCD价值量5倍提升。经测算，2000万颗CPU，12通道，MRDIMM渗透率20%，MRDIMM/RDIMM配套内存接口芯片价值量50/10美金，市场空间=2000*12*（20%*50+80%*10）=43亿美金，40%净利率，40倍PE，市值空间5000亿元。 海光、澜起、杰华特，欢迎联系：舒迪/刘梦磊