**曙光乍现，消费的三类选股*...

**曙光乍现，消费的三类选股**

曙光乍现，消费的三类选股：底部反转/高增长持续/0-1【东财论消费·周观点】详细内容可参考周观点ppt一览图&有道云！ 极低持仓和低估值下的消费板块出现一些积极变化。当前国内消费相关宏观数据仍然偏弱，3月社零同比仅增长1.7%，26Q1累计增长2.8%，不仅低于去年全年3.7%的社零增速，也低于26Q15%的GDP增速，因此年报一季报中消费类公司业绩增速绝对值偏低大概率是普遍现象，消费板块短期仍难出现全面β行情。但从筹码和估值角度看，消费板块已经处在相对极致的位置，26Q1基金重仓8大消费板块比例降至10.44%，环比减少1.53pct并再创历史新低，尤其是2021年以来消费持仓比例持续加速下行；消费80指数当前PE约24.1倍，处于近10年约20%分位数左右。更重要的是，近期宏观层面已经开始累积一些边际向好信号，例如3月全国商品房销售面积同比下降7.4%、降幅收窄，北上深等一线城市二手房价环比回升；3月PPI在连续41个月负增长后首次转正，3月CPI虽然仍只有1.0%，但考虑到PPI价格传导、中东战争推升能源与化肥成本、以及厄尔尼诺预期可能扰动农产品供给，后续CPI仍有逐步回升的可能，重回温和通胀区间可期；另外消费龙头贵州茅台26Q1收入增速6.34%环比也有提速。换句话说，低通胀和房价下行这两个此前压制消费持仓的核心变量正在边际出现变化，虽然还不足以立刻推动消费全面反转，但已经足以让市场重新审视一批低位消费资产的定价。 年报一季报重点关注三类消费结构性的布局机会。近期公布财报的爱尔眼科、通策医疗、百亚股份、润本股份等消费标的Q1收入增速绝对值并不算特别快，但财报后股价反应积极；同时巨子生物、沪上阿姨等标的一旦出现基本面边际利好，市场反馈同样明显。背后的核心原因在于，当前消费行业整体持仓和估值都很低，只要财报验证【基本面没有继续恶化】甚至【边际开始改善】，部分标的就有机会率先迎来资金回补。因此我们建议重点观察三类消费投资机会： 1）低预期下底部反转修复的标的，包括一季报业绩环比改善、近期经营趋势向好、此前悲观预期已经充分反映的公司； 2）高增长逻辑持续验证的标的，即在行业整体偏弱的情况下，仍能通过渠道扩张、产品升级或品类红利维持较快增长的优质公司； 3）从0到1的确定性高成长机会，即新产品、新渠道、新场景已经进入放量阶段，未来成长空间尚未被市场充分定价的细分方向。 总结来说，这次消费类标的年报一季报的启示，并不是现在要全面配置消费行业，而是在消费宏观数据全面好转之前，优先从上述三类方向寻找结构性机会。我们东财大消费团队已经对各消费赛道的三类机会标的进行系统梳理、欢迎查看周观点推荐组合；同时我们也会在本次年报一季报总结中详细阐述上述逻辑、欢迎持续关注！此外我们还详细整理了通胀传导分析PPT、厄尔尼诺分析PPT及相关利好个股，欢迎联系团队成员或对口销售索取！ 东财新消费&轻纺&食饮&家电团队本周重点推荐标的： 【社服】首旅酒店、锦江酒店、陕西旅游、三峡旅游、力盛体育、交运股份 【美护宠物】贝泰妮、敷尔佳、巨子生物、上海家化、毛戈平、若羽臣、乐普医疗、倍加洁 【零售】安克创新、华凯易佰 【食饮】迎驾贡酒、万辰集团、会稽山 【纺服】比音勒芬 【轻工】广博股份、奥瑞金、涛涛车业、众鑫股份、布鲁可 【家电】海容冷链、春风动力、TCL电子、绿联科技、安孚科技