**【国盛钢铁】“油阀”仍待解...

**【国盛钢铁】“油阀”仍待解封**

本周市场聚焦于科技股，其他板块没有趋势性走势。前期美伊冲突有缓和的迹象，但随后霍尔木兹海峡重新关闭，目前是否通航变数仍大。当下市场更多交易停战的乐观情绪，没有交易断航未来可能带来的不利经济前景。如果断航问题进一步延长，关闭的“油阀”可能会对经济产生非线性影响。由于接近85%海峡石油主要运往亚洲地区，因此石油储备比较薄弱的东南亚地区后期会首当其中遭受冲击。短期能源价格上涨对中国的出口是有利的，一方面中国能源结构较他国更趋多样化，会缓冲石油价格大幅上涨的成本压力，进而增强国内产品的竞争力，而且国内新能源产品出口也会在高能源时期提高；另一方面东南亚制造业能源短缺会使得部分产品订单转移至国内。但如果断航时间过长，就会出现部分地区供给需求双双下滑。 我们目前对美伊战事的进展没有判断能力，霍尔木兹海峡的通航时点是未来走势的关键。但从中期角度看，冲击之后也会加速世界能源结构的转换，也更加有利于中国制造业的突围，加速这些全球最优质制造业的重估。今年财政依然选择靠前发力，一季度经济数据不错，同时通胀预期回升后，企业主动增加了对原材料存货的投资，近期钢价也开始有所回升。地缘冲击后可以关注。 投资策略：标的上推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨、地缘政治风险。 联系人：笃慧/高亢13816897184