**海力士拟发ADR加码HBM...

事件：SK海力士正筹划赴美上市，计划募资67-100亿美元。募投资金将主要用于建设韩国龙仁半导体集群，以及扩充以HBM为代表的AI存储产能。 估值体系重塑：谋求北美AI算力资产定价权 作为全球HBM核心供应商，SK海力士过去一年股价涨幅显著，但受制于韩国Kospi指数的系统性折价，其整体估值尚未充分反映其在AI硬件产业链中的稀缺性。赴美发行ADR，有望缩小与全球同业的估值差。 AI算力需求驱动下高端存储进入强资本开支周期。近百亿美元的新增资金若到位，将极大充实SK海力士在HBM3E及下一代产品上的研发与扩产资金储备。此外也将助力公司加速龙仁集群落地，巩固其在高端存储市场先发优势。 我们认为存储板块的景气周期长且确定性极高，坚定看好存储板块的配置机会。 相关标的：美光、海力士、三星、德明利、佰维存储、江波龙、香农芯创（持续关注Q1财报各家表现） 风险提示：下游需求不及预期，相关政策监管与法律风险。 东北计算机：赵宇阳（SAC:S0550525050001）/廖岚琪（13162802666）