**【东财非银】中国人寿202...

中国人寿2025年规模、价值、效益同步提升，核心指标表现亮眼，行业龙头地位巩固，后续有望持续受益于养老、健康保险市场增长与投资端优化。 业绩表现亮眼。全年营收yoy+16.5%；归母净利润yoy+44.1%；加权平均ROE27.81%（yoy+6.22pct）。NBVyoy+35.7%（创2017年以来同期新高）。全年累计分红yoy+31.7%，占归母净利润16%。 业务结构持续优化。总保费超7000亿元（yoy+8.7%），创行业新纪录。首年期交保费稳居行业榜首，十年期及以上占比44.92%。人寿/年金/健康险新单占比近三分天下，浮动收益型业务占首年期交近50%。14/26个月保单持续率升至92.1%/88.8%，退保率降至0.95%。 全渠道协同发力。个险渠道保费5518亿元（yoy+4.3%），十年期及以上首年期交占比升至58.48%，分红险占首年期交保费比例跃升至近60%。银保渠道总保费1109亿元（yoy+45.5%），新单保费yoy+95.7%，首年期交保费yoy+41.0%。团险渠道提质增效，互联网保险业务保费yoy+38.9%。 投资端表现稳健。投资资产yoy+12.3%；总投资收益yoy+25.8%；总投资收益率6.09%（yoy+59bp）；三年平均总投资收益率4.76%。股票和基金（不含货基）配置比例yoy+4.71pct至16.89%。持仓AAA级信用资产超99%，风控有效。 数智转型深化落地。AI大模型广泛应用，理赔平均时效0.36天，数智化赔案占比超75%；寿险APP累计用户1.7亿，“保险+服务”生态持续升级，16城布局20个养老项目。 资本实力雄厚。总资产yoy+12.1%；归母净资产yoy+16.8%。综合/核心偿付能力充足率174.01%/128.77%，连续30个季度评级A类、近8个季度AAA级，风险抵御能力强劲。 东财非银：王舫朝/廖紫苑