【天风电子团队】铜互连：我们先...

【天风电子团队】铜互连：我们先前多次明确看好，本次GTC证明，铜与光为组合路线而非互相替代，关注国内链条预期修复

1、我们先前已多次强调看好铜互联（Cable）方向，本次GTC信息进一步验证“系统不会押注单一路线”，铜与光按距离/功耗/成本/交付确定性进行组合配置，铜缆在短距互联中仍是关键选项。NVIDIA明确表态“copper仍然重要”“光学纵向扩展会采用”“横向扩展会采用光学”，结论是“两者都是Nvidia所需要的能力”，并且Feyman系列产品依然两者兼具。

2、铜互联覆盖Nvidia全系列产品

Rubin Vera：Oberon（NVLink 72、Nvlink 576）、Oberon（ETL 256 groq系列产品）

Rubin ultra：Oberon NVLink 72、Kyber NVlink 144

Feynman（下一代GPU平台）：Oberon NVL72、Oberon ETL 256和Kyber 144/1152

3、看好国内铜互联公司长期低估→预期修复的弹性

过去市场用“光替代”单线叙事压制铜的定价，GTC确认铜与光为组合路线，平台级机柜明确配置铜方案后，我们认为国内铜缆/连接产业链具备修复弹性

投资建议：#重点推荐立讯精密，建议关注鸿腾精密、沃尔核材、金信诺、新亚电子、泓淋电力、精达股份、鼎通科技等铜互连产业链公司