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🚀【开源传媒互联网方光照团队】4🈷金股【完美世界】：《 》全球预约量破3000万，开启PS预购，3.25日起每日新角色曝光、预热买量升温，国内/海外公测定档4.23/4.29，此前三测反馈惊艳，看好上线后驱动公司业绩大幅增长，潜在估值不到10倍，显著低估，受宏观因素和板块贝塔影响的短期博弈调整是布局良机，把握更确定方向，继续重点推荐！

1️⃣《 》已具备“爆款”潜质，买传媒核心就是买“爆款”。2.4国内启动三测后，用户对玩法新颖性、画面美术感、抽卡机制、操控体验等核心方面普遍好评、反响热烈，将于4.23/4.29分别国内/海外上线，已开启PS国行商店预购。截至3.26，官方预约量超3000万，TapTap预约量超570万，评分高达9.0。综合三测表现，我们认为，《 》选用的都市题材新颖，能自然融合模拟经营、赛车等丰富副玩法及不同风格皮肤，提升可玩性及商业化空间；对于传统“二游”核心商业机制“抽卡”，《 》推出“每90抽都必定获取当期UP角色”机制，保障广大图鉴党玩家游戏体验，奠定大DAU基础，同时保留“命座”机制维持重度玩家付费空间；技术上，利用虚幻5引擎塑造出色的2.5次元风格现代都市景观；且三测版本更新修复了大量二测玩家反馈的问题及需求，反映团队积极回应玩家需求的诚意（“二游”重要影响因素）。我们看好《 》作为国内都市题材开放世界首作，上线后流水表现或远超其二次元前作《 》（2021.12上线，首年累计流水超30亿）且可对标头部二游，打造长青游戏。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.3/28.2/39.9亿元，【当前股价对应2025-2027年PE分别仅48/13/9倍】，维持“买入”评级。

2️⃣公司2025年业绩改善显著，已发布业绩预告，预计实现归母净利润7.2-7.6亿元，实现扣非归母净利润5.6-6亿元，均同比扭亏为盈，主要得益于新游上线及海外拓展带来的业绩增量及资产减值损失降低。我们看好已上线的经典端/手游继续贡献稳定业绩。