**锂电：需求强劲+盈利持续改...

观点重申： 单车带电量提升+出口超预期、动力电池需求好于预期。1-2月国内单车带电量63.7kwh，同比增31%，其中乘用车单车带电量提升24%，对冲车销量下滑。其次，1-2月电动车出口58万辆，同比增108%，远好于此前50%预期，油价上行背景下，出口需求有望持续超预期。预计26年全球动力需求20%+。 储能持续满产、碳酸锂涨价已消化。考虑大电芯系统降本10%，叠加项目金融贷款年限延长，国内中等收益储能项目对碳酸锂价格接受度提升至18万/吨，1-2月国内储能招标同比增50-60%，且各地容量电价陆续出台，有望提速，维持26年全球储能需求1000gwh，增长60%的预期。 锂电Q1盈利持续改善、旺季来临开启新一轮议价。3月排产新高，4月环比0-5%进一步提升。电池端，龙头议价强+顺价快，Q1盈利水平维持稳定，增长确定性高；隔膜Q1盈利环比进一步改善，26-27年产能利用率持续提升，叠加PE涨价，已开启新一轮议价，预计Q2涨价有望落地，头部公司后续单平利润有望提升至0.2元/平+，且5u加速替代，佛塑明显受益；铁锂正极Q1加工费上周+库存收益，业绩亮眼，且5代产品开始渗透，龙头裕能、富临弹性大；6fQ1价格高位调整结束，3月底库存消化完毕，Q2价格有望反弹；碳酸锂价格15万上下震荡，5月或进一步提升，上限20万/吨。此外，铝箔盈利已恢复，铜箔Q1业绩拐点确定，加工费仍有提升空间。总体看，板块量价齐升可期。 投资建议。锂电新一轮大周期，全面看好！继续强推格局和盈利稳定龙头电池（宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、中创新航、欣旺达）、以及具备涨价弹性和优质锂电材料龙头，推荐隔膜、六氟、结构件、铝箔等环节（佛塑科技、富临精工、恩捷股份、湖南裕能、天赐材料、科达利、璞泰来、鼎胜新材、尚太科技、星源材质、华友钴业等，关注天际股份、多氟多、万润新能、龙蟠科技、华盛锂电、海科新源、石大胜华等）；同时看好碳酸锂龙头，推荐（赣锋锂业、永兴材料、藏格矿业、中矿资源、盛新锂能、天齐锂业，关注国城矿业、大中矿业）等。 风险提示：竞争加剧。