德昌电机控股更新 -20260...

德昌电机控股更新 -20260422

昨天发业绩预告之后跌幅较大。我们与公司沟通，要点如下

公司预计截止26Q1的财年，营收和毛利同比稳定，但净利润下降21-25%到1.97-2.07亿美元。主要原因包括行政及分销成本、汇兑、索偿与赔付以及无形资产非现金减值

费用端主要是由于新项目开发较多；汇兑主要是由于人民币升值；无形资产减值影响较大，但为一次性

德昌电机是液冷、机器人的重要增量供应商。液冷循环泵已经配套全球头部系统厂商；机器人的多种运动件也在与全球头部积极对接。中长期看，液冷、机器人能够给公司带来显著的增长。目前的基础业务的下降，主要是外资品牌在国内表现较弱，叠加公司积极推进自主品牌业务的费用。预计这里影响会边际减弱。德昌电机控股目前市值仅对应2026年12x左右PE。我们继续看好