**安井食品（603345.S...

**安井食品（603345.SH/2648.HK）发布2026年一季报**

2026年Q1，公司营业收入47.10亿元，同比上升30.84%；归母净利润5.63亿元，同比上升42.74%；扣非净利润5.25亿元，同比上升53.04%。我们在业绩前瞻中预测26Q1利润增30%。 26Q1+25Q4，公司营业收入95.32亿元，同比上升24.60%；归母净利润9.73亿元，同比上升16.93%；扣非净利润9.02亿元，同比上升28.55%。 2026年Q1公司整体毛利率为24.99%，同比+1.67pct；销售费用率为6.05%，同比-0.68pct；管理费用率为2.18%，同比-0.60pct；销售净利率为12.05%，同比+1.12pct。 分产品看，速冻调制食品收入27.17亿元，同比上升35.25%；速冻菜肴制品收入11.76亿元，同比上升40.77%；速冻面米制品收入6.59亿元，同比上升0.13%；烘焙食品收入0.32亿元；其他产品收入1.21亿元，同比上升29.36%。 分渠道看，经销商收入37.98亿元，同比上升30.54%；新零售及电商收入3.83亿元，同比上升99.99%；特通直营收入2.74亿元，同比上升22.10%；商超收入2.52亿元，同比下降7.36%。 大众品：子行业已呈现结构改善，食品CPI望逐季提升。具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来反转机会。重点关注顺周期的餐供/调味品，乳业的结构性机会。 重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、天味食品、双汇发展、新乳业、伊利股份，关注优然/现代牧业、三元股份。