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**【国泰海通|海外科技】SpotifyFY26Q1业绩速递**

【本季业绩符合预期】 收入45.3亿欧元，yoy+8.2%，vs一致预期45.3亿欧元。 毛利率33.0%，yoy+1.3pct，vs一致预期32.8%。 经营利润7.2亿欧元，yoy+40.5%，vs一致预期6.8亿欧元；OPM15.8%，yoy+3.6pct，vs一致预期15.1%。 净利润7.2亿欧元，yoy+220.4%，vs一致预期6.5亿欧元；NPM15.9%，yoy+10.5pct，vs一致预期14.3%。 【分项收入：广告定价疲软】 用户订阅：收入41.5亿欧元，yoy+9.6%，vs一致预期41.1亿欧元；毛利率34.8%，yoy+1.3pct，vs一致预期34.4%。 广告：收入3.9亿欧元，yoy-5.4%，vs一致预期4.2亿欧元；毛利率13.0%，yoy-1.0pct，vs一致预期17.9%。 【经营数据】 月活跃用户数7.61亿，环净增加1000万人，vs一致预期7.59亿人。 订阅用户数2.93亿，环净增加300万人，vs一致预期2.93亿人。订阅付费率38.5%，qoq-0.1pct。ARPPU4.76欧元，qoq+1.3%。 广告支持用户数4.83亿，环净增加700万人，vs一致预期4.79亿人。 【指引不及预期】 26Q2MAU7.78亿，订阅用户数2.99亿，总收入48亿欧元，毛利率33.1%，经营利润6.3亿欧元。 联系人：秦和平/高翩然