**【工程机械】业绩期基本结束...

**【工程机械】业绩期基本结束，板块利空出尽，重视底部反弹机会**

一季报汇兑不利因素基本在前期交易结束，重视5-6月业绩真空期板块反弹机会 2025Q4-2026Q1人民币升值速度较快，导致企业套保不充分，再加上三一/中联刚完成较大规模港股融资，板块整体出现较大汇兑损失，如三一Q1约6e+损失，中联Q1约4e+损失，恒立约2e+损失，若加回汇兑，板块实际经营性表现不错，主机厂普遍20%+利润增速，恒立80%+利润增速。 基本面表现优异，当前位置可能是接下来2年维度的黄金坑 短期来看、4月国内预计挖机销量增速15%以上，继续看好板块接下来2-3年周期上行。26年业绩在汇兑影响下为绝对低基数，看好明后年板块业绩弹性，按照明年业绩测算板块当前普遍还有50%上行空间。 【投资建议】：当前位置重点推荐【恒立液压】【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【柳工】。 【东吴机械】周尔双/黄瑞