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**BloomEnergy26Q1**

BloomEnergy26Q1：业绩与指引双超预期，SOFC步入1到n放量阶段-260429 BE发布26Q1财报，营收7.5亿美元（同比+130%，超BBG一致预期42%），其中产品收入6.5亿（同比+208%）；净利润7065万美元扭亏为盈，调整后毛利率31.5%。公司全面上调全年指引，收入指引上调至34-38亿美元（中值同比+80%），毛利率上调至34%。 业绩爆发+盈利质变，上调周期刚刚开始。数据中心需求驱动产品出货爆发，叠加高毛利订单占比提升与规模效应，经营杠杆全面释放，单季扭亏为盈，自由现金流转正。全年以2GW以上出货测算潜在收入可超60亿美元，非线性增长下后续仍存持续上修空间。 Jupiter项目锁定技术路径，长线市值空间打开。Q1新增订单超18亿美元，其中AI数据中心占比超50%（同比+300%）。与Oracle合作的Jupiter项目部署2.45GW，替代原燃气轮机+柴油发电机方案，100%采用BloomSOFC，标志着科技大厂已将SOFC从试点升级为标配方案。 订单储备充足，高增长能见度强。 在手产品订单超60亿美元，服务订单124亿美元，共超180亿美元，订单收入比约5倍。产能计划年底扩至2GW以上。公司现有厂房支持5GW产能设施，不受订单或容量限制，成长确定性突出。 投资建议：业绩大幅上修，盈利质量与现金流同步进入正向循环，BE产业链：三环集团、春晖智控、京泉华、振华股份；SOFC及A股映射：国富氢能、潍柴动力、壹石通、雄韬股份、佛燃能源等。 联系人：姚遥/唐雪琪