**分众传媒|25年报及26一...

**分众传媒|25年报及26一季报业绩概览**

25年收入127.59亿元，同比+4.05%，归母净利润29.46亿元，同比-42.85%，扣非归母净利润27.19亿元，同比-41.74%；25Q4收入31.52亿元，同比+5.04%，归母净亏损12.94亿元，同比转亏，扣非净亏损12.86亿元，同比转亏。 26Q1收入29.15亿元，同比+2.01%，归母净利润17.90亿元，同比+57.65%，扣非归母净利润10.66亿元，同比+7.88%。 25年互联网行业收入爆发式增长，日用消费品承压；净利润大幅下滑主要系退出数禾科技的一次性减值影响，毛利率提升。 1、收入：25年互联网行业收入32.42亿元，同比+186.22%，主要系即时零售大战推动品宣投放大幅增加，叠加AI应用（蚂蚁阿福等）争夺用户心智带来投放增量；日用消费品收入63.65亿元，同比-16.15%，预计主要系消费整体疲软，广告主营销预算更为谨慎。 2、盈利：Q4计提数禾科技长期股权投资减值21.52亿（计入经常性损益），对当期利润造成较大拖累；毛利率端，Q4同比+4.35pcts，预计主要系媒体资源成本降低，25年该项成本同比-14.45%。 26Q1收入稳健增长，毛利率继续提升，退出数禾带来的一次性收益增厚当期利润。 1、收入：26Q1同比+2.01%，预估AI应用春节活动力度大投放增加，但消费品整体承压。 2、盈利：毛利率持续改善+4.04pcts；费用优化，销售费率同比-2.24pcts。归母净利润同比+50%以上，主要系退出数禾科技投资带来一次性收益，将以前年度资本公积5.65亿元计入投资收益。扣非净利润同比+7.88%，反映经营层面稳健。 分红。25年分红总金额49.1亿元，当前市值对应股息率5.57%。25年度拟现金分红0.19元/股，叠加半年和Q3的现金分红，合计现金分红0.34元/股。 建投传媒互联网杨艾莉/马晓婷