**麦格米特年报&一季报简评2...

**麦格米特年报&一季报简评20260428**

1、公司发布2025年报及2026一季报，2025年公司营收、归母净利润、扣非归母净利润分别94.03、1.46、0.26亿元，同比提升15.05%、-66.58%、-92.96%。2026Q1，公司营收、归母净利润、扣非归母净利润分别27.88、1.15、0.40亿元，同比提升20.35%、6.93%、-56.23%。 2、2025年收入拆分： 智能家电：收入35.59亿元，同比下滑4.79%，占总营收37.85%（同比-7.89pct）；毛利率22.24%，同比下滑2.81pct； 电源产品：收入26.80亿元，同比提升13.88%，占总营收28.50%（同比-0.30pct）；毛利率22.33%，同比下滑3.07pct； 新能源与轨交：收入11.45亿元，同比提升108.65%，占总营收12.18%（同比+5.47pct）；毛利率15.30%，同比下滑6.32pct； 工业自动化：收入8.77亿元，同比提升39.85%，占总营收9.33%（同比+1.66pct）；毛利率27.96%，同比下滑2.20pct； 智能装备：收入6.05亿元，同比提升30.89%，占总营收6.44%（同比+0.78pct）；毛利率38.51%，同比提升0.92pct； 精密连接：收入4.49亿元，同比提升17.85%，占总营收4.78%（同比+0.12pct）；毛利率5.06%，同比提升0.42pct。 3、2025年公司综合毛利率22.29%，同比下滑2.88pct；净利率2.10%，同比下滑3.51pct。期间费用率20.17%，同比基本持平。2025年资产、信用减值合计近0.9亿元。 2026Q1公司综合毛利21.57%，同比下滑1.38pct；净利率4.61%，同比下滑0.36pct。期间费用率19.47%，同比提升1.98pct。公司海外业务占比较高，26Q1利润受汇兑损益影响较大 4、截至26Q1末，公司资产负债率42.95%。各项有息负债规模近9.3亿元，同比微增，对应在手现金及交易性金融资产超31亿元（去年同期仅13亿元），在手现金充裕，偿债保障能力强。 5、公司专注于电力电子行业，继续重点聚焦AI数据中心电源、新能源汽车、光储充、和智能家电四大方向。公司电源产品事业群实现销售收入8.17亿元，同比增长66.52%。海外方面，北美AI数据中心电源业务已进入批量交付阶段，另与数家北美头部云厂商对接开发送测中，有望迎来业务规模及盈利能力双重提升。国内方面，公司已达成头部云厂商突破及大多数服务器厂商客户准入，2026或将实现国内项目批量交付。但我们看好公司在海内外AI数据中心电源业务批量交付进展，公司业绩规模及盈利能力有望通过AI领域的突破迈向新台阶。