**分众传媒：分红49.1亿股...

**分众传媒：分红49.1亿股息率5.5%，Q1互联网高增消费降幅环比收窄**

公司公告25年报及26Q1财报： 1）2025年实现收入127.58亿，同比增长4.05%；实现归母净利润29.46亿，主要由于数禾科技亏损和减值影响约24亿。 2）26Q1，实现收入29.15亿，同比增长2.00%；实现归母净利润17.90亿，同比增长57.65%，主要是数禾科技出售带来的一次性投资收益与递延所得税负债抵扣，扣非利润10.66亿，同比增长7.88%。 3）25年累计分红现金总额49.10亿，对应股息率5.5%。 收入拆分来看： 1）收入拆分来看，梯媒正增长，影院持续拖累。我们估计26Q1梯媒同比实现高个位数增长，主要受益于互联网增投，成本端受益于竞争格局优化持续下降，整体毛利率同比提升4pct。影院去年《 》高基数同比大幅下滑，从目前票房预期看全年能见度有限。 2）互联网即时零售+大模型大幅增投，消费承压同比下滑但降幅收窄。26Q1，互联网延续25Q4趋势持续增投，主要是大厂模型（千问、元宝等）及消费电商增投；消费表现相对好的品类仍是化妆品，承压主要是酒类、消费类医药等。消费整体承压，分众消费品占比较高，一定程度反应消费大盘压力，有后周期性但环比降幅已经收窄。 3）展望Q2及全年，互联网仍有望维持较好投放强度，期待消费降幅持续收窄与同比拐点。成本端有望持续下降。关注新潮并购落地情况及碰一碰进展。 4）其他方面，公司25年经营性净现金流72.09亿，累计分红49亿，绝对金额提升，对应当日股息率5.5%。我们预计公司将维持高分红，持续提升投资者回报。 公司明早9点业绩会预计有更多信息增量，详情欢迎关注。 详情联系：林起贤/任梦妮