**福晶科技季报点评：一季度业...

**福晶科技季报点评：一季度业绩稳健，Q2旋光片紧缺加剧，持续推荐**

事件：公司发布25年年报，收入11.57亿元（YoY+32.21%），归母净利润2.79亿元（YoY+27.32%）；此外，公司发布26年一季报，收入3.24亿元（YoY35.63%），归母净利润6524万元（YoY30.70%）。 Q4单季度收入3.16亿元（YoY+49.86%），归母净利润6060万元（YoY+19.31%）。公司收入规模增长，毛利率同比微增0.12pct，期间费用率缩减3.4pct（其中人员扩张导致管理费用有所增长，但销售/研发费用率控制得当），因此营业利润6259.32万元（YoY+41.10%）。归母净利润增长低于收入和营业利润增幅，主要因为母公司增长慢于至期光子，至期收入占比提升利润扭亏为盈，导致少数股东权益扣减项显著增加。 Q1收入3.24亿元（YoY35.63%），归母净利润6524万元（YoY30.70%），传统淡季下公司经营稳健。。毛利率同比减少4.83pct，主要因为材料成本人工成本上升；期间费用率缩减4.4pct，其中研发进入成果转化导致费用减少。 至期光子收入1.67亿元（YoY+119%），净利润4006万元扭亏为盈，国产光刻机产业加速。根据公开消息，上海宇量昇所研发的DUV光刻机已在中芯国际测试，可用于生产28纳米芯片，并且通过多重曝光工艺尝试7纳米芯片制造。其产业链标的有望充分受益。 CPO物料硬缺口加大，或将持续涨价。AI带动法拉第旋片需求高增，但供给紧缺。国内法拉第旋片供应商森一、飞锐特仅具备SGGG-法拉第液相外延生长工艺，其物料SGGG晶体仍需采购第三方。上游SGGG供应商包括法国luxium、日本住友、国内科瑞思创等。日本住友自稀土禁运后大幅减产，法国luxium严重供不应求，而科瑞思创产能基数小尚无法满足供给缺口，先导多为渠道商小批量出货。因此，福晶科技为极少数实现SGGG自产的法拉第旋转片厂商，在供不应求的格局下份额有望持续提升。 天风通信王奕红余芳沁唐海清